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今年猛放水 明年债务滚续压力大

admin2020-12-0726

为纾解中美贸易战及新冠疫情的双重压力,今年内地接纳宽松政策,向市场注入流动性,给企业以资金支持,救活不少企业,甚至有不少企业更逆势扩张弯道超车。「这些企业要小心明年翻车。」中央财经大学金融学教授郭田勇忠告说,明年甚至后年会有大量债务到期压力。特别是新一轮稳杠杆、降风险的政策靠山下,激进扩张或债务压力较大的企业、以及地方政府和融资平台,都市面临较大的债务滚续压力,进而可能通过违约、停业重整、吞并重组等市场化方式来释放债务压力。

双循环未完善 谋划仍难

明年全球经济仍在苏醒,在外循环尚未完全买通、内循环依然存在不少堵点的情况下,今年救活的产能可能又会面临过剩问题。郭田勇预计,产能过剩领域的大型企业资金和谋划压力很快会显露出来。

另外,未来几年是内地产业链和供应链提升的要害阶段,在资源整合、产业链重整的靠山下,处于低端产业链的一些大型企业可能会退出。固然,大型房地产企业的风险及资金压力一直比较大。

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今年中央提出2020到2022年实行国企改革三年行动方案。专家指出,每一轮国企改革都市带来新一轮国企吞并重组,响应的地方国企甚至中央企业可能退出历史舞台,与此同时,国企吞并重组也往往随同一轮地方政府转嫁风险而逃废债的兴起。

恶意逃废债需严打

郭田勇剖析,由于地方政府控制的国有企业存在预算软约束,这些企业总以为背后有政府做担保,就会勇敢融资,能借若干借若干、能发若干债就发若干,而忽略投资项目有没有收益、周期有多长、债券到期时有没有足够流动性准备等问题,使得这些企业露出伟大风险。恶意逃废债是指企业存在转嫁风险的动力,原本企业可能不会违约,或者违约是小概率事宜,但他们把它做成大概率事宜,这对市场的破坏力可能要大于债务风险自己,需要政府严肃羁系。

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