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观念平台-从诺奖得主贡献反思寿险业监理

admin2022-10-213

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金管会于日前宣布保险业可以进行金融资产重分类,避免部分寿险公司净值比率若是持续低于3%,后续可能面临监管机关要求强迫增资、停售商品与限制资金使用等措施,此项规定的放宽引起了广泛的讨论,借由梳理此次净值危机的脉络,并从今年诺贝尔经济学奖得主的研究贡献,我们可以反思监理机关的作法,能否更为稳固民众对保险业的信任。

种种原因造成台湾部分寿险公司在前阵子面临着资本不足的问题:首先,为了在2026年接轨国际保险监理官协会的保险资本标准,保险法第143-4条在去年修正,将保险公司的净值比率纳入监理指标。然而,今年美国快速升息加上乌俄战争爆发,股票市场与债券市场同时大幅崩跌,造成资产快速减少,而台湾寿险公司依照IFRS9按公允价值衡量资产,若不是将资产列为依摊销后成本衡量,则需要即时认列损失,若保险公司在之前并未将长期资产列为AC,在目前的经济景况下,资产将大幅减少,面临资本不足的问题。

从负债面看,当利率上升时,理论上寿险公司负债也减少,原本将使得净值比率的分子与分母同时减少,但从金管会规定来看,负债面预计于2026年才须依据IFRS 17按公允价值衡量,此举原先意在降低保险公司早年销售的高预定利率保单隐含的庞大负债成本压力。但在当下资产大幅减少时,保险公司负债却无法同时根据公允价值调整下降,使得许多公司净值比率快速逼近甚至超过了监理指标的红线。原先的金融监理目的,是希望台湾寿险公司逐年与国际监管制度接轨,逐步提升台湾保险业竞争力,但近日关于净值比率的讨论,反而让民众失去对保险公司的信心。

我们可以从今年的诺贝尔经济学奖得主的发现进行反思,柏南克的研究发现,当银行大规模倒闭后,金融市场必须花费更长的时间恢复信用中介的专业能力,也导致1930年代持续了长达十年的美国经济大萧条。如今政府在经济环境剧烈变动下,允许保险公司可以进行金融资产重分类,从公平性来衡量,对于前两年享受资产升值认列获益,如今又因为规范改变,可以不需即时认列损失的寿险公司。对于原先已经将较多资产列为AC的保险公司而言,不免觉得有失公平。但是考量可能造成更严重的金融危机,以及后续重建民众对保险的信心的昂贵成本,确实是可行作法之一。

从诺贝尔经济学奖另外两位得主戴蒙以及迪布维格在1983年提出的研究说明,银行作为金融中介机构,提供资金流动性提高整体社会福利。但是当金融危机发生时,对于金融机构的不信任,可能导致银行挤兑,连累财务健全的金融机构发生倒闭,他们的发现也说明维持民众对金融机构信任的重要性。

同理,保险公司做为风险管理专家,是提供风险分散中介功能,帮助提升民众的社会福利,但此功能是以民众对于保险公司的信任为前提。尽管寿险业的净值比率过低危机已经解决,产险业防疫保单事件也即将落幕,但是从9月寿险业新契约保费及市场观察,我们可以发现还是有许多民众对保险公司是没有信心的,对于保险公司与监管单位而言,如何提升台湾民众对于保险公司的信任,是更重要的一件事情。

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